金吾财讯 | 摩根士丹利发研报指，将蒙牛乳业(02319)2023-25年每股盈余预测下调5-6%，主要由于：

1)2023年销售预期大致维持不变；2)正如该行预期的那样，2024年和2025年的销售预期分别下调1%和3%，2024和2025年乳制品需求疲软将持续存在。特别是，该行下调了蒙牛对冰淇淋和起司细分市场的销售预测。该行现在预计总计2023年销售额增长7%(2023年下半年为6%.上半年为7%)(有机增长3%)，2024年为5%.2025年为6%。3)大摩对蒙牛毛利率和营业利益率预测基本上维持不变；4)考虑散装粉末的库存准备；5)由於预提税拨备，有效税率较高。

该行将其目标价由35港元下调14.3%至30港元，牛市目标价由48港元下调14%至41.30港元；熊市目标价从19港元下调14.2%至16.30港元。维持“增持”评级。